投資人解讀無人店：虛火過旺,，5年內難撼零售市場

MenarefromMars

作者：郭娟

當“繽果盒子”里的甜甜圈被上海室外35度高溫“曬化”時,，無人值守商店正在中國大地被熱炒。

繽果盒子是歐尚中國與大潤發(fā)的母公司高鑫零售投資的無人便利店,，在7月3日高調宣布獲得A輪,、1億元人民幣的融資。就在6月28日,，F(xiàn)5未來商店對外宣稱,，獲創(chuàng)新工場3000萬元A＋輪投資,，據(jù)悉,，F(xiàn)5未來商城是一家利用機器自動化結合算法替代人工的24小時智能無人便利店。

將無人值守商店推向高潮的是阿里巴巴在7月8日推出的“淘咖啡”,，“人臉識別完成訂單”,、“支付門10秒完成訂單”的體驗，一度讓人興奮,。

與此同時,，中國的A股市場也有連鎖反應，從繽果盒子獲得融資后的7月4日,、5日,、6日，一家叫做遠望谷的企業(yè)連續(xù)漲停,，這家成立于1993年的深圳公司,，一直做與RFID相關產品，此前在股市的表現(xiàn)一直比較低迷,，而其它與無人零售,、移動支付相關的股票，像科藍軟件,、匯納科技,、民德電子、新開普等都在上漲。

透過熱點的背后,，品途商業(yè)評論發(fā)現(xiàn),，阿里巴巴刻意將“淘咖啡”的宣傳定義為“無人零售店”，而繽果盒子和F5都將其“盒子式自助購物”的產品打上“無人便利店”的“標簽”,。

“是無人售貨店,，但不是無人便利店，這點一定要強調”,，朗然資本聯(lián)合創(chuàng)始人潘育新告訴品途商業(yè)評論,，“按照零售行業(yè)全球的業(yè)態(tài)定義，食雜店,、超市,、便利店、折扣店都是小業(yè)態(tài),，但核心完全不同,，目前無人店從本質上還不是便利店，只是借助這個熱詞而已,�,！�

“目前看來，市面上推出的幾款無人便利店,，在本質上還是升級版無人售貨機,，而新零售的本質是交易�,！备Ｖ菀姼１憷�店的��(chuàng)始人張利總結,。

“無人店本質上非便利店”

潘育新參與創(chuàng)辦朗然資本前為上海快客便利店的總經理,，“無人店解決的核心痛點是方便了購物,？提升了用戶體驗？還是降低了運營成本,？”他反問,。

沿著這個邏輯，他向記者分析：購物不方便最簡單,，去不適合開小店的地方布點,，但投入產出如何，目前尚不知,；提升體驗也許現(xiàn)在用戶感覺比較新鮮,，但究竟能否長久不好說；低運營成本可能是大家都看重的,，但效率如何,？

目前的無人便利店產品“以節(jié)約成本”為宣傳噱頭,，它的思路是，“未來,，人工成本呈剛性上升,，無人便利店只需要一到兩個配貨員補貨，可節(jié)省售貨員的配備”,、“租金連年上漲,，能夠節(jié)約房租”等。

“邏輯上,，無人便利店為了把選址和人工成本降低,，但實際為了讓這個看上去沒有人，背后所需付出的供應鏈以及背后的人工成本,，這筆賬不一定能夠算得過來,。” 春曉資本投資副總裁潘金菊告訴品途商業(yè)評論,。

記者了解到,，無人便利店需要先期投入自助零售設備的采購，據(jù)業(yè)內人士推算：“一個20平方的自助購物盒子需要付出200000元,，合10000元/平方米,，而同等面積的夫妻老婆店，按1000元/平方米投入的話,，只需要投入20000元,。”

所以盒子式自助零售機的贏利點還在于規(guī)模,，規(guī)模一旦上去,，成本就會被攤薄，目前業(yè)界普遍認為,，無人便利店的成本，“一家店十個月能收回成本,�,！边@種回本方式比實體便利店要快一些，見福便利店的創(chuàng)始人張利曾經告訴記者,，實體便利店做到一定規(guī)模才能盈利,，但從0到100的過程非常漫長，創(chuàng)業(yè)者需要苦等數(shù)年才能熬過規(guī)模關,。

“從投資人的角度看,，無人便利店解決傳統(tǒng)便利店邏輯上重資產、開拓門店長周期的問題,，便利店確實還是個重資產,、長周期的生意，局限于選址門店拓展等問題，無人便利店從技術的角度來看,，能規(guī)避人工成本過高,、規(guī)模化選址,、傳統(tǒng)便利店規(guī)�,；瘡椭瞥痰入y點度過高�,！迸私鹁崭嬖V記者,。

“有虛火”

“對投資人來說，如果一個具備技術要素可規(guī)�,；瘡椭魄疑踔翉倪壿嬇袛嗫赡茴嵏惨粋�足夠大的市場的創(chuàng)新物種,，即使小概率事件也想豪賭一把�,！� 春曉資本投資副總裁潘金菊向記者分析,。

但同時，目前無人便利店的熱度導致價值和價格的錯位,，“先不說無人便利店它到底能不能成功,，目前市場上已經存在的產品，有一點比較難以接受,，當這個邏輯沒有被完全驗證的時候,，四五家試驗點，上來就報價幾個億的估值,，這一點比較難以接受,，也可以說有虛火�,！�

她告訴記者：“傳統(tǒng)的零售業(yè)態(tài),，包括便利店、商超這些業(yè)態(tài),，在二級市場里,，這些上市公司，他們的PS（銷售額和估值比）非常低,，在1左右為多,，最高是三江購物，因為有阿里的因素,，也是在2倍上下徘徊,。”據(jù)了解,，PS值是股票估值中的一種方式,，叫做市效率估值法,。通常，大家都會用PS看企業(yè)潛在的價值,，看它未來的盈利能不能大幅增長,。

“作為投資人，對于新生事物保持關注,，不希望新事物一出來就被爆炒到價格跟價值之間扭曲的狀態(tài),，新事物，新物種,，還是推動整個新零售方面的發(fā)展,。”潘金菊向品途商業(yè)評論總結,。

郎然資本的潘育新則認為無人便利店還沒有像共享單車,、迷你KTV那樣的風口，“只有兩家獲得投資,，網點也不多,，下一步還要看有沒有相關的企業(yè)會被連續(xù)投資，如果投到5到10家就算風口,�,！�

他同時認為，這波無人零售店的熱炒會“加速這個行業(yè)的技術提升和發(fā)展”,，但中國目前無人便利店的技術都是“入門級”,。潘育新介紹，F(xiàn)5本質是“大型的自助售貨機組合”,，用了機械手原理,，這個在自動藥房行業(yè)得到廣泛使用，目前只是場景轉到零售店而已,，并不新鮮,。

“而繽果盒子是基于RFID技術”，據(jù)了解,，RFID技術的出現(xiàn)已有百年,，目前在零售業(yè)得到了廣泛運用，因為RFID成本不低,，過去一直主要用在零售的物流環(huán)節(jié)，這些年隨著技術成熟,，價格已經降低了很多,，所以也在嘗試向商品銷售上使用轉換，“更適合高單價商品銷售吧,，賣一瓶飲料,，你貼個條碼就不一定劃算,。”

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回歸零售本質

“顛覆性的無人店肯定來自海外而不是中國,。大家都比較急躁,，迎合風投的需要，這樣的技術不是那么容易跨界在零售業(yè)就做得成功,�,！迸擞�新說道。

潘金菊則認為,，在未來,，無人便利店的技術本身不是壁壘和門檻，一定會被整體拉平,，所以無人便利店的核心邏輯還是供應鏈,、選址和運營效率等�,！盁o人便利店的核心競爭力最終落在便利店業(yè)務上,。”

在中國,，傳統(tǒng)便利店的發(fā)展還處于起步階段,，在產品創(chuàng)新和平效上與國際三大便利店巨頭7-11、全家,、羅森差距甚遠,，基礎業(yè)務這塊就需要去下功夫填補的地方太多。一份資料表明了這種差距：一家 50平米的夫妻老婆店平效在1000/平方,，70平方米的普通便利店在2143/平方,，而一家90平方米的日系便利店，平效的表現(xiàn)為4445/平方,。

此外,，中國的零售業(yè)態(tài)的發(fā)展還有一個現(xiàn)象：在上一個業(yè)態(tài)并未發(fā)展完善之際，下一代迭代形態(tài)能同時出現(xiàn),，像中國的購物中心還在粗放地處于“收租子模式”階段,，電商就蓬勃發(fā)展了。現(xiàn)在火熱的無人便利店也是同樣現(xiàn)象,，它其實在歐洲街頭為一種成熟應用,，但在十幾年前，當無人便利店到了澳洲時,，部分顧客會用虛假的條形碼掃描,，或者買了兩件商品卻只掃描了一件。

因此無人便利店的發(fā)展除了現(xiàn)在的技術問題,、零售本質沒有把握的問題,，還有道德問題,。無人便利店對標的迭代產品為自動販售機，“我看好自助售貨機,，這個技術非常成熟,，設備價格也很低了，效率和商業(yè)模式已經得到市場的驗證,，在海外美國,、日本目前都是這種主流模式�,！迸擞�新告訴記者,。

據(jù)報道，現(xiàn)在日本有500萬臺自動販售機,，年銷售達3000多億人民幣,，即每臺占地1-2平米的機器日銷達168元=84元/平方米/天。但,，現(xiàn)在中國自助售貨機的網點還不夠密,，還可以鋪設許多，發(fā)展空間巨大,�,！霸诰W上流量紅利消失后，線下的這些應用自動售貨機,、迷你KTV,、摩拜等又被視為是線下流量的新入口”，潘金菊告訴記者,。

“如果一個無人店開在便利店旁邊,，哪怕它的成本再低也是找死，銷售和便利店完全不是一個當量級”,。潘育新認為,，零售的本質不是降低成本額，而是銷售成本率要合理,。“費用是便利店的五分之一,，而銷售可能是便利店的十分之一也不一定是好生意�,！�

潘育新告訴記者,，“資本對一個新業(yè)態(tài)提前五年布局是正常的”，但這波無人商店的火熱有點炒作的因素,，“因為大家對新零售的表現(xiàn)形式都比較迷�,！保瑹o人店一來就找到對標,，“個人認為5年內,，無人店不會改變現(xiàn)有零售市場多少，技術還需要很大的提升,�,！�